邓海清：12月工业增加值大概率处于高位

中国2019年12月出口(以人民币计)同比增长9%，预期增2.9%，前值增1.3%;进口增17.7%，预期增8.6%，前值增2.5%。

海关总署公布了2019年我国外贸进出口相关情况。海关总署副署长邹志武表示，2019年一季度进出口值为7.03万亿元、二季度7.68万亿元、三季度8.26万亿元、四季度达到8.59万亿元。12月份当月更是达到了3.01万亿元，12月当月同比增速达到两位数，为12.7%。其中，出口1.67万亿元，增长9%;进口1.34万亿元，增长17.7%。12月当月外贸进出口、出口、进口规模都创下月度历史峰值。

2019年12月进出口非常好，不仅远超市场预期，而且出口为5个月以来最高增速，进口为1年以来最高增速。

邓海清认为，12月进出口大幅回暖的主要因素包括：

1、低基数效应，2018年12月进出口同比增速均明显偏低。这一情况类似2016年的进出口高增，当时也是2015年低基数有很大贡献，当然2016年开始国内外经济复苏的因素更为根本。

2、中美贸易冲突阶段性缓和，风险偏好提高。

3、全球经济共振回升。从全球经济数据看，11-12月各国PMI均出现不同程度的好转，包括全球贸易风向标的韩国，12月PMI已经回升到50以上，为8个月新高。

邓海清认为，从历史上看，PMI和进口同比均与经济数据呈现明显的趋势相关性，除2018年二三季度“抢出口”之外，三者趋势非常相近。2019年12月PMI为50.2，超市场预期，与11月持平，为9个月高点，12月进口同比高达17.7%，为1年来最高值，且远高于次高值，两者均预示12月工业增加值大概率处于高位，可能不低于11月的6.2%，目前的市场预期仅为5.7%-5.8%。

邓海清表示，看好2020年新一轮经济周期性反弹，全球经济将企稳回升，看好2020年中国股市，特别是周期股，当前上证综指的的点位仍远低于2017年，特别是整体估值远低于2016-2017年，这意味着A股仍有不小的上涨空间。周期股估值仍然处于低位，无论是从绝对值还是相对自身历史而言，都处于性价比很高的时期。周期股在经济回暖时期的业绩弹性更大。周期股在每一轮大牛市中都不会缺席，而且会成为高潮中的超涨品种。

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